選擇權組合策略

單一選擇權部位風險較高。透過組合多個選擇權，可以創造出各種風險報酬特徵的策略。

🔥 Vibe Prompt

「用 Python 實作常見選擇權組合策略的損益計算：Bull Call Spread、Bear Put Spread、Straddle、Strangle、Iron Condor。每個策略輸出損益表與損益圖。」

核心策略

1. Bull Call Spread（看好後市）

買入低履約價 Call + 賣出高履約價 Call（相同到期日）

最大獲利 = 履約價差 - 支付權利金
最大損失 = 支付權利金
損益平衡 = 低履約價 + 支付權利金

def bull_call_spread(S, K1, K2, premium_paid):
    """
    Bull Call Spread 損益
    K1 < K2（買入 K1 Call，賣出 K2 Call）
    """
    profit = max(S - K1, 0) - max(S - K2, 0) - premium_paid
    return profit

# 範例：買入 100 Call（支付 5），賣出 110 Call（收取 2）
K1, K2 = 100, 110
net_premium = 5 - 2  # 淨支付 3

for S in [90, 95, 100, 103, 105, 110, 115, 120]:
    pnl = bull_call_spread(S, K1, K2, net_premium)
    print(f"股價 {S:>3}: 損益 ${pnl:>6.2f}")

2. Bear Put Spread（看壞後市）

買入高履約價 Put + 賣出低履約價 Put

3. Straddle（跨式策略）

同時買入 Call 和 Put（相同履約價、到期日）

def straddle(S, K, premium_call, premium_put):
    """
    Straddle：同時買入 Call 和 Put
    預期大幅波動（不確定方向）
    """
    total_cost = premium_call + premium_put
    profit = max(S - K, 0) + max(K - S, 0) - total_cost
    return profit

K = 100
premium_call, premium_put = 5, 4.5

print("Straddle 損益：")
for S in [80, 90, 95, 100, 105, 110, 120]:
    pnl = straddle(S, K, premium_call, premium_put)
    print(f"股價 {S:>3}: 損益 ${pnl:>6.2f}")

4. Strangle（勒式策略）

買入價外 Call + 買入價外 Put

• 比 Straddle 便宜，但需要更大波動才能獲利
• 適合預期重大事件（財報、選舉）

5. Iron Condor（鐵禿鷹）

四個選擇權組合，預期市場在區間內整理：

• 賣出價外 Put Spread + 賣出價外 Call Spread
• 最大獲利：收取的權利金
• 適合低波動市場

def iron_condor(S, K1, K2, K3, K4, premiums):
    """
    Iron Condor
    K1 < K2 < K3 < K4
    賣出 K2 Put + 買入 K1 Put + 賣出 K3 Call + 買入 K4 Call
    """
    net_credit = premiums['sell_put'] + premiums['sell_call'] - premiums['buy_put'] - premiums['buy_call']
    
    # P&L at expiration
    pnl = (max(K2 - S, 0) - max(K1 - S, 0) +
           max(S - K3, 0) - max(S - K4, 0))
    
    return pnl + net_credit

# 範例
params = {
    'K1': 90, 'K2': 100, 'K3': 110, 'K4': 120,
    'premiums': {'sell_put': 3, 'buy_put': 1, 'sell_call': 3, 'buy_call': 1}
}

print("Iron Condor 損益：")
for S in range(80, 131, 5):
    pnl = iron_condor(S, **params)
    print(f"股價 {S:>3}: 損益 ${pnl:>6.2f}")

策略比較

| 策略 | 市場預期 | 風險 | 獲利 | |------|---------|------|------| | Bull Call Spread | 小幅上漲 | 有限 | 有限 | | Bear Put Spread | 小幅下跌 | 有限 | 有限 | | Straddle | 大幅波動 | 高（支付雙倍權利金） | 無限 | | Strangle | 大幅波動 | 中等（比 Straddle 便宜） | 無限 | | Iron Condor | 區間整理 | 有限 | 有限 |

實戰練習

💡 Vibe Coding 練習：請 AI 建立一個「選擇權策略分析器」：

1. 選擇策略類型（Spread / Straddle / Strangle / Iron Condor）
2. 輸入參數並計算損益表
3. 繪製損益曲線圖（含盈虧平衡點標示）
4. 顯示最大獲利、最大損失、盈虧平衡點
5. 比較不同策略的損益